Jak ożywić polski rynek kapitałowy? Kluczowe są dwa rozwiązania

Co zrobić, aby rynek akcji rozwinął skrzydła? To był główny temat środowej sesji XVI Europejskiego Kongresu Gospodarczego dedykowanej tematyce polskiego rynku kapitałowego. Prelegenci byli zgodni, że pomogłoby zniesienie podatku Belki i solidne "zalepienie dziury" po OFE.

• Sesję "Polski rynek kapitałowy" rozpoczął prezes PTWP i inicjator Europejskiego Kongresu Gospodarczego Wojciech Kuśpik, który podkreślił, że rynek kapitałowy to jest coś, co wyniosło mnóstwo polskich firm w górę do bycia bardzo dużymi biznesami. – W tym kontekście powinno być interesem polskiego państwa, aby rozwijać polski rynek kapitałowy – powiedział Kuśpik.
  
• Zaproszeni na sesję prelegenci byli raczej zgodni, że relatywnie małemu polskiemu rynkowi kapitałowemu pomogłoby zniesienie tzw. podatku Belki i solidne "zalepienie dziury" po OFE.
• W dniach 7-9 maja 2024 roku w Międzynarodowym Centrum Kongresowym w Katowicach trwa XVI Europejski Kongres Gospodarczy.

Na początku sesji "Polski rynek kapitałowy" głos zabrał prezes PTWP i autor idei Europejskiego Kongresu Gospodarczego Wojciech Kuśpik. Jak podkreślił, wierzy w rynek kapitałowy i od początku jest jego fanem, dlatego szczególnie mu zależało, żeby na kongresie było dla niego miejsce.

– Jako spółka PTWP jesteśmy notowani na NewConnect od ładnych paru lat i patrząc historycznie, wejście na ten rynek pomogło w rozwoju. Wiem też z rozmów, że rynek kapitałowy to jest coś, co wyniosło mnóstwo polskich firm w górę do bycia bardzo dużymi biznesami. W tym kontekście powinno być interesem polskiego państwa, aby rozwijać polski rynek kapitałowy – powiedział Kuśpik.

PTWP już niedługo zadebiutuje na głównym rynku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. – To, że przechodzimy na główny parkiet, wyraża naszą wiarę w polski rynek kapitałowy i mam nadzieję, że decydenci będą podejmować działania wspierające dla niego – powiedział prezes PTWP.

Podatek kapitałowy do zniesienia. Wyłamał się tylko przedstawiciel ministerstwa

Dyskusję zaczęto od tematu podatku kapitałowego, co do którego wszyscy uczestnicy, poza przedstawicielem ministerstwa, są w pełni przekonani, że jego zniesienie (co było jedną z zapowiedzi wyborczych Koalicji Obywatelskiej) ożywiłoby rynek kapitałowy.

– Ja trochę nie mam przekonania, a trochę nie mam twardych dowodów, że to nastąpi. To są też kompetencje ministra finansów. W chwili obecnej odkrywamy kołdrę i patrzymy, jaki jest stan rzeczy po tej wielkiej smucie, jaka była, za naszych poprzedników, także w przypadku rynków kapitałowych i potrzeby finansowe państwa okazują się dużo większe, a zadłużenie znaczniejsze, niż się wydawało. Stąd moja wstrzemięźliwość – stwierdził podsekretarz stanu w Ministerstwie Aktywów Państwowych Jacek Bartmiński.

 – My potrzebujemy mocnych bodźców, bo polski rynek kapitałowy to polska racja stanu. Uważam, że niezbędna jest polityka fiskalna, która przynajmniej nie stawia rynku kapitałowego w niekorzystnej sytuacji, jeśli chodzi o konkurencję z rynkiem mieszkaniowym. Tam jest wsparcie i jakoś budżet może to przełknąć – kontrował prezes zarządu Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych Jarosław Dominiak.

 

– Trzeba zastosować szereg bodźców i jednym z tych bodźców powinna być polityka podatkowa. Blisko 60 proc. oszczędności Polaków leży na rachunkach bankowych. To jest nieprawdopodobnie więcej, niż w krajach wysoko rozwiniętych. Podstawowym bodźcem powinna być polityka podatkowa – stwierdził prezes zarządu Izba Domów Maklerskich Waldemar Markiewicz.

– Ja zachęcam do sięgnięcia do badań z 2021 roku, z których wynika jasno, że kraje, gdzie stosuje się ulgi podatkowe na rynku kapitałowym związane z długoterminowym oszczędzaniem, przynoszą efekty i zachęcają klientów do inwestowania. Ja myślę, że ważny jest przegląd takich systemowych rozwiązań, jak na przykład likwidacja podatku Belki, ale tylko dla osób oszczędzających w dłuższym horyzoncie czasowym, na przykład 3-5 lat. Powiedzmy sobie szczerze, jeśli ulżymy podatkowo długoterminowo oszczędzającym, to będzie to koszt dla budżetu zaledwie 2-3 mld zł – zauważyła prezes zarządu Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami oraz Izby Gospodarczej Towarzystw Emerytalnych Małgorzata Rusewicz.

– Naszym konkurentem jest rynek mieszkaniowy i jest różnica w opodatkowaniu na przykład zysków najmu, a rynek mieszkaniowy nie wzmacnia rozwoju gospodarki, więc ta debata powinna się rozwijać, w którym kierunku masy oszczędności powinny być ukierunkowane – prezes zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie Tomasz Bardziłowski.

Rynek private equity niedorozwinięty, OFE w okresie schyłkowym

 – Jak spojrzymy na polski rynek private equity (inwestycje w spółki niedopuszczone do publicznego obiegu – przyp. red.), to jest on pod wieloma względami niedorozwinięty. Jednym z powodów jest wątek podatkowy, bo tutaj mamy do czynienia w ogóle z podwójnym opodatkowaniem. Ten rynek wymaga dużego rozwoju i też ma wpływ na rozwój rynku notowanego – podkreślił prezes zarządu PFR Ventures Maciej Ćwikiewicz.

– W perspektywie długoterminowej trzeba zadać pytanie, dlaczego jest u nas tak mało nowych projektów. Cieszymy się z sukcesu InPostu, ale powinniśmy mieć 10 InPostów rocznie. Ale to znaczy, że 10 lat temu powinno powstać nie 150 spółek, tylko 1500 i to jest też pytanie, dlaczego nasz rynek produkuje tak mało start-upów – powiedział Ćwikiewicz.

– Jak najbardziej potrzebujemy nowych spółek, nowych InPostów, natomiast pogarszające się wyceny debiutów giełdowych pojawiły się po 2014 roku, czyli po zmianach w OFE. Jak popatrzymy na duże europejskie rynki, to wszędzie tam są silni inwestorzy instytucjonalni, którzy mogą duże środki przeznaczyć na zakupy. My w tej chwili, jeśli chodzi OFE, to jesteśmy w okresie schyłkowym i trzeba pamiętać, że do 2040 roku OFE 125 mld zł aktywów będą musiały sprzedać – zauważyła Małgorzata Rusewicz.

- Ja jestem przekonany, że będzie fala IPO (debiutów giełdowych – przyp. red.) w perspektywie kilku lat. OFE wprawdzie muszą sprzedać, ale pierwszy raz w zeszłym roku mieliśmy to zrównoważone dzięki napływom środków do PPK. Zagranica też się nami interesuje bardzo mocno, bo ma ruszyć Krajowy Plan Odbudowy i jesteśmy duzi w indeksach rynków wschodzących – zauważył Bardziłowski.

 
– Faktycznie mamy ten dobry moment i ja się zgadzam, że potrzeba nowych spółek na giełdzie i nikt temu nie zaprzeczy. Na rynku kapitałowym nie działa jednak prawo, że podaż tworzy popyt, bo gdyby było bardzo dużo debiutów, to nie oznacza, że oszczędzający przeznaczą automatycznie swoje pieniądze na inwestycje. A potrzebujemy też kapitału krajowego, nie wystarczy tylko zagraniczny. Gdybyśmy na przykład dokończyli prywatyzację OFE i wtedy będzie to czynnik budujący, a nie czynnik ryzyka dla rynku kapitałowego – mówił prezes zarządu Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych i KDPW_CCP Maciej Trybuchowski.